レンゾ・プロトコル危機により揺れるイーサリアム流動性再担保市場：レバレッジ・ファーミング・エクスポージャー

夜の間に、イーサリアムのリキッド再ステーキングトークンRenzo ezETHは、DEX流動性の低さにより価値が大幅に下落し、700ドルまで下落しました。 ezETH-ETH比率は0.2まで急落し、トークンを担保として利用していたエアドロップ農家の3億4000万ドル相当の清算を引き起こした。イーサフィなどのレンゾ氏の競合他社は、そのような行為に伴うリスクを即座に批判し、独自の液体再ステークプロトコルの優位性を強調した。

Ethereum's Liquid Restaking Market Tremors: Renzo Protocol's Liquidity Crisis and the Risks of Leverage Farming

イーサリアムの流動性回復市場の震撼：レンゾ・プロトコルの流動性危機とレバレッジ・ファーミングのリスク

The Ethereum blockchain, a cornerstone of the decentralized finance (DeFi) ecosystem, has witnessed a series of dramatic events that have sent shockwaves through the crypto community. Renzo, a prominent liquid restaking protocol on Ethereum, faced a near-catastrophic depegging incident overnight, highlighting the inherent risks associated with leverage farming and casting a shadow over the broader restaking market.

分散型金融（DeFi）エコシステムの基礎であるイーサリアムブロックチェーンは、仮想通貨コミュニティに衝撃を与える一連の劇的な出来事を目撃してきました。イーサリアムの著名なリキッド・リステーキング・プロトコルのレンゾ氏は、一夜にしてほぼ壊滅的なペッグ解除事件に直面し、レバレッジ・ファーミングに伴う固有のリスクを浮き彫りにし、より広範なリステーキング市場に影を落とした。

Renzo's LRT Depeg: ezETH's Plunge to $700

レンゾのLRTデペグ：ezETHは700ドルに急落

During the late hours of April 23rd, 2024, Renzo's liquid restaking token (ezETH) experienced a dramatic loss of value, plummeting to an alarming low of $700. This unprecedented drop occurred amidst a flurry of sell orders triggered by the announcement of Renzo's governance token launch and the impending end of the farming period for Renzo Points.

2024年4月23日の深夜、レンゾのリキッド・リステーキング・トークン（ezETH）は劇的な価値の損失を経験し、700ドルという驚くべき安値まで急落した。この前例のない下落は、レンゾ氏のガバナンストークンの発売とレンゾポイントのファーミング期間の終わりが近づいているという発表をきっかけに、大量の売り注文が殺到する中で発生した。

The liquidity squeeze in decentralized exchanges (DEXs), where ezETH is primarily traded, exacerbated the situation, leading to an alarming erosion in the token's price. The ezETH-ETH ratio nosedived to a precarious threshold of 0.2, deviating significantly from the intended 1:1 peg.

ezETHが主に取引されている分散型取引所（DEX）での流動性の逼迫が状況を悪化させ、トークン価格の驚くべき下落につながった。 ezETH-ETH 比率は 0.2 という不安定な閾値まで急降下し、意図した 1:1 ペグから大幅に逸脱しました。

Massive Liquidations: Airdrop Farmers Pay the Price

大規模な清算：エアドロップ農家が代償を払う

The depegging of ezETH sent ripples of panic through the ecosystem, as many "leverage farmers" who had leveraged their positions on money markets like ZeroLend and Gearbox faced mass liquidations. These individuals had utilized ezETH as collateral to borrow stablecoins, magnify their Renzo Point accumulation, and enhance their eligibility for airdrops.

ZeroLend や Gearbox などの金融市場でポジションを活用していた多くの「レバレッジファーマー」が大量清算に直面したため、ezETH のペッグ解除はエコシステム全体にパニックの波紋をもたらしました。これらの個人はezETHを担保として利用してステーブルコインを借り、レンゾポイントの蓄積を拡大し、エアドロップの資格を高めていました。

However, the sudden drop in ezETH's value triggered a chain reaction, causing over $340 million in liquidations. Leveraged airdrop farmers, in their pursuit of lucrative rewards, had exposed themselves to excessive financial risk. Fortunately, Gearbox's emergency fund partially cushioned the blow, mitigating further damage to the market.

しかし、ezETHの価値の突然の下落は連鎖反応を引き起こし、3億4,000万ドル以上の清算を引き起こしました。エアドロップを活用した農家は、儲かる報酬を追求するあまり、過度の財務リスクにさらされていました。幸いなことに、Gearbox の緊急基金が打撃を部分的に和らげ、市場へのさらなるダメージを軽減しました。

Community Criticism: The Perils of Leverage Farming

コミュニティの批判: レバレッジ農業の危険性

In the aftermath of the Renzo incident, the Ethereum community erupted in a chorus of criticism, condemning the practice of leverage farming. This high-risk strategy, driven by the allure of airdrop rewards, was widely seen as unsustainable and potentially destabilizing for the ecosystem.

レンゾ事件の余波で、イーサリアムコミュニティではレバレッジファーミングの実践を非難する批判の大合唱が巻き起こった。このリスクの高い戦略は、エアドロップ報酬の魅力によって推進されており、持続不可能であり、エコシステムを不安定にする可能性があると広く見られていました。

Critics argued that the pursuit of quick profits had compromised the stability of Ethereum restaking, putting the interests of a few airdrop hunters above the health of the broader network. The incident served as a stark reminder of the dangers inherent in excessive leverage, exposing the fragility of interconnected financial systems in the DeFi space.

批評家は、迅速な利益の追求がイーサリアム再ステークの安定性を損ない、少数のエアドロップハンターの利益をより広範なネットワークの健全性よりも優先させたと主張しました。この事件は、過剰なレバレッジに内在する危険性をはっきりと思い出させるものとなり、DeFi分野で相互接続された金融システムの脆弱性を暴露した。

Renzo's Competitors Seize the Opportunity

レンゾ氏の競合他社がチャンスをつかむ

As Renzo grappled with the consequences of its liquidity crisis, its main competitor, Etherfi, seized the opportunity to assert the superiority of its own liquid restaking token (eETH). Etherfi representatives highlighted the liquidity shortcomings of ezETH, suggesting that alternative protocols offered safer options.

レンゾ社が流動性危機の影響に対処している中、主な競争相手であるイーサフィ社は、自社のリキッド・リステーキング・トークン（eETH）の優位性を主張する機会を捉えた。 Etherfiの代表者はezETHの流動性の欠点を強調し、代替プロトコルがより安全な選択肢を提供することを示唆した。

This narrative resonated with the Ethereum community, further eroding confidence in Renzo. The incident underlined the importance of liquidity for liquid restaking protocols, as the lack thereof can have catastrophic consequences for token holders and the broader DeFi ecosystem.

この物語はイーサリアムコミュニティの共感を呼び、レンゾに対する信頼をさらに失いました。この事件は、流動性の欠如がトークン所有者とより広範なDeFiエコシステムに壊滅的な結果をもたらす可能性があるため、リキッド再ステーキングプロトコルの流動性の重要性を強調しました。

Cautionary Tale: The Importance of Due Diligence

注意すべき話: デューデリジェンスの重要性

The Renzo depegging incident has served as a cautionary tale for investors and participants in the Ethereum restaking market. It has emphasized the need for thorough due diligence and risk management when engaging in any DeFi activity, particularly those involving leverage or complex financial instruments.

レンゾ氏のペッグ解除事件は、イーサリアム再ステーキング市場の投資家や参加者にとっての警鐘となった。 DeFi活動、特にレバレッジや複雑な金融商品に関わる活動に従事する際には、徹底したデューデリジェンスとリスク管理の必要性を強調している。

Understanding the inherent risks and limitations of these protocols is paramount to safeguarding financial assets and contributing to the long-term stability of the DeFi ecosystem. As the market matures, protocols that prioritize liquidity, transparency, and sound risk management practices will undoubtedly gain favor and foster a more robust and sustainable restaking environment.

これらのプロトコルに固有のリスクと制限を理解することは、金融資産を保護し、DeFi エコシステムの長期的な安定に貢献するために最も重要です。市場が成熟するにつれて、流動性、透明性、健全なリスク管理慣行を優先するプロトコルが間違いなく支持され、より堅牢で持続可能なリステーキング環境が促進されるでしょう。