バーンスタインのアナリスト、ビットコインETFは一時停止、強気相場は再開すると予想

スポットビットコインETFの流入が鈍化しているにもかかわらず、バーンスタインのアナリストらはビットコインに対する強気の見通しを維持し、2025年までに目標の15万ドルに向けて回復するまでの「短期的な停滞」を予想している。彼らは、減速は一時的なものであり、「半減期」のせいだと考えている。 ETFの立ち上げが前倒しリターンをもたらす。アナリストらは、ビットコインが投資として受け入れられ、プラットフォームがETF商品のコンプライアンスを確立するには時間が必要だと強調している。彼らはまた、SECがスポットイーサリアムETFを拒否した場合、訴訟の可能性も予測しており、それがイーサリアムに改めて注目し、そのアウトパフォーマンスを促進し、レイヤー2トークンとステーキングの機会に利益をもたらす可能性がある。アナリストらはビットコインとイーサリアム以外にも、ソラナ、DeFi、暗号ゲーム、トークン化された現実世界の資産の成長の可能性を特定し、暗号通貨の時価総額が3倍の7兆5000億ドルになると予測している。

Bitcoin ETFs: Bernstein Analysts Predict Pause Before Resumption of Bull Run

ビットコインETF：バーンスタインのアナリスト、強気相場再開前の一時停止を予測

Bernstein, a prominent research and brokerage firm, has dismissed concerns over the recent slowdown in spot Bitcoin exchange-traded fund (ETF) inflows, dubbing it a "short-term pause." The firm's analysts remain optimistic, anticipating that Bitcoin will resume its bullish trajectory towards a projected price target of $150,000 by the end of 2025.

著名な調査・証券会社バーンスタインは、スポットビットコイン上場投資信託（ETF）流入の最近の鈍化についての懸念を「短期的な停滞」と呼んで一蹴した。同社のアナリストらは依然として楽観的であり、ビットコインは2025年末までに予想価格目標15万ドルに向けて強気軌道を再開すると予想している。

ETF Slowdown Deemed Transitory

ETFの減速は一時的とみなされる

In a recent note to clients, Gautam Chhugani and Mahika Sapra explained that the slowdown in Bitcoin ETF flows was expected following the asset's significant gains in the year-to-date, as a result of the halving event and the successful launch of ETFs. They believe that this slowdown is merely a brief intermission before ETFs become more widely integrated into the platforms utilized by private banks, wealth advisors, and brokerages.

ゴータム・チュガニ氏とマヒカ・サプラ氏は顧客への最近のメモの中で、半減期イベントとETFの立ち上げの成功により、ビットコインETFの年初来の大幅な上昇を受けて、ビットコインETFのフローの鈍化が予想されていたと説明した。彼らは、この減速は、ETFが民間銀行、ウェルスアドバイザー、証券会社が利用するプラットフォームに広く統合されるまでの一時的な休止期間にすぎないと考えている。

Time Required for Acceptance

受付までの所要時間

The analysts acknowledged that it may take time for Bitcoin to gain widespread acceptance as a recommended portfolio allocation and for platforms to develop the necessary compliance frameworks to distribute ETF products. However, they maintained their bullish outlook, citing the substantial $12 billion in net inflows into spot Bitcoin ETFs to date.

アナリストらは、ビットコインが推奨ポートフォリオ配分として広く受け入れられ、プラットフォームがETF商品を流通させるために必要なコンプライアンスの枠組みを開発するには時間がかかる可能性があることを認めた。しかし、これまでのスポットビットコインETFへの純流入額が120億ドル相当であることを理由に、強気の見通しを維持した。

Healthy Miner Landscape

健康な鉱夫の風景

Post-halving, leading Bitcoin miners are in a robust financial position, benefiting from a combination of market consolidation and transaction fees normalizing around 10% of miner revenues. This favorable environment further bolsters the analysts' belief in Bitcoin's potential for sustained growth.

半減期以降、主要なビットコインマイナーは、市場の統合とマイナー収益の約10％が正常化する取引手数料の組み合わせの恩恵を受け、堅調な財務状況にある。この有利な環境は、ビットコインの持続的な成長の可能性に対するアナリストの信念をさらに強化しています。

Technical Analysis and Momentum

テクニカル分析と勢い

Since late February, Bitcoin has been contained within a range of $62,000 to $72,000, devoid of clear momentum. At the time of writing, Bitcoin trades at $62,557.

2月下旬以降、ビットコインは6万2000ドルから7万2000ドルの範囲内に収まっており、明確な勢いは見られない。この記事の執筆時点では、ビットコインは62,557ドルで取引されています。

Spot Ethereum ETF Denial Could Boost Ether

スポットイーサリアムETFの拒否でイーサが上昇する可能性

Bernstein's analysts speculated that the U.S. Securities and Exchange Commission (SEC) might reject spot Ethereum ETFs by the deadline of May 23, citing concerns over the reliability of the correlation between spot and futures markets. However, they believe that such a decision could be contested and overturned in court, similar to the case of Grayscale Bitcoin ETF.

バーンスタインのアナリストらは、スポット市場と先物市場の相関関係の信頼性に対する懸念を理由に、米国証券取引委員会（SEC）が5月23日の期限までにスポットイーサリアムETFを拒否する可能性があると推測した。しかし、グレイスケールビットコインETFの場合と同様に、そのような決定は法廷で争われ、覆される可能性があると彼らは考えている。

Alternatively, the SEC could deny approval based on the classification of Ethereum as a security. Such a move would create an incongruous situation with the Commodity Futures Trading Commission, which classifies Ethereum as a commodity, and would also undermine the trading of Ethereum futures on the CME without any security implications.

あるいは、SEC がイーサリアムを有価証券として分類したことに基づいて承認を拒否する可能性もあります。このような動きは、イーサリアムを商品として分類している商品先物取引委員会との間に矛盾した状況を生み出すことになり、また、セキュリティ上の影響なしにCMEでのイーサリアム先物の取引を損なうことになります。

Regardless of the SEC's decision, Chhugani and Sapra predict that a denial would likely initiate litigation and shift the market narrative back towards Ethereum. They argue that Ethereum's underperformance relative to Bitcoin makes it an attractive risk-reward proposition. Any outperformance by Ethereum would also revitalize Layer 2 tokens such as Arbitrum, Optimism, and Polygon.

SECの決定に関わらず、チュガニ氏とサプラ氏は、否認すればおそらく訴訟が始まり、市場の物語はイーサリアムに戻るだろうと予測している。彼らは、ビットコインに比べてイーサリアムのパフォーマンスが劣っているため、魅力的なリスクと報酬の提案になっていると主張している。イーサリアムがパフォーマンスを上回れば、Arbitrum、Optimism、Polygon などのレイヤー 2 トークンも活性化するでしょう。

Ether Staking and EigenLayer

イーサステーキングとEigenLayer

The analysts also view ether staking through Lido as a high-growth opportunity. Additionally, EigenLayer's restaking economy and the potential launch of the Eigen token could further incentivize and accelerate the adoption of this crypto niche.

アナリストらはまた、Lido を通じたイーサステーキングを高成長の機会とみなしている。さらに、EigenLayer の再ステーキングエコノミーと、Eigen トークンの発売の可能性は、この暗号ニッチの採用をさらに奨励し、加速する可能性があります。

Broader Crypto Market Outlook

より広範な仮想通貨市場の見通し

Beyond Bitcoin and Ethereum, Bernstein's analysts identified several other crypto niches and projects with significant growth potential. These include:

バーンスタインのアナリストは、ビットコインとイーサリアム以外にも、大きな成長の可能性がある他のいくつかの仮想通貨ニッチとプロジェクトを特定しました。これらには次のものが含まれます。

• Solana, with its dominant market share in USDC stablecoin volumes, reflecting its increasing prevalence in crypto payments, and promising integrations with Visa, Shopify, and Stripe.
• DeFi sector proxies, including Uniswap, GMX, and Synthetix.
• Ronin blockchain, with its 11 new games and a monthly active user base of approximately 3 million, as a crypto gaming proxy.

Growing Real-World Asset Market

Solana は、暗号通貨決済の普及の拡大を反映して、USDC ステーブルコインのボリュームで圧倒的な市場シェアを持ち、Uniswap、GMX、Synthetix.Ronin ブロックチェーンを含む Visa、Shopify、Stripe.DeFi セクターのプロキシとの統合を約束しており、その 11 の新しいブロックチェーン仮想通貨ゲームのプロキシとして、ゲームと月間アクティブ ユーザー ベース約 300 万人を擁しています。成長する現実世界の資産市場

The analysts also highlighted the burgeoning real-world asset market, with established financial institutions such as BlackRock and Franklin Templeton managing over $700 million in tokenized money market funds. Tokenized U.S. Treasuries account for $1.3 billion on-chain. Chainlink's data oracle and tokenization platform are seen as key components of this niche's infrastructure.

アナリストらはまた、ブラックロックやフランクリン・テンプルトンなどの既存の金融機関がトークン化されたマネーマーケットファンドで7億ドル以上を管理しており、現実世界の資産市場が急成長していることも強調した。トークン化された米国債はオンチェーン上で13億ドルを占めます。 Chainlink のデータ オラクルとトークン化プラットフォームは、このニッチのインフラストラクチャの重要なコンポーネントとみなされています。

Triple Growth Predicted for Crypto Market Cap

仮想通貨時価総額は3倍の成長が予測される

Overall, Bernstein's analysts reiterated their bullish outlook for the broader crypto market, projecting a threefold increase in its total market capitalization to $7.5 trillion over the next 18 to 24 months.

全体的にバーンスタインのアナリストらは、より広範な仮想通貨市場に対する強気の見通しを繰り返し、今後18～24カ月で総時価総額が3倍の7兆5000億ドルに増加すると予想している。