Bitcoin : une nouvelle classe d’actifs à considérer pour les portefeuilles institutionnels

Le rapport capture la proposition de valeur unique de Bitcoin tout en équilibrant sa volatilité et son potentiel à long terme. Grâce à la recherche et à l'engagement des clients, BlackRock positionne Bitcoin comme une classe d'actifs sérieuse digne de considération pour les portefeuilles institutionnels.

BlackRock’s report on Bitcoin highlights the growing institutional interest in cryptocurrency. The presentation outlines Bitcoin’s journey from obscurity to broader adoption, driven by a rising number of institutions. BlackRock underscores the digital asset’s fundamental characteristics: it is decentralized, non-sovereign, and has a fixed supply, making it an inherently deflationary asset.

Le rapport de BlackRock sur Bitcoin souligne l'intérêt institutionnel croissant pour la crypto-monnaie. La présentation décrit le parcours du Bitcoin de l'obscurité à une adoption plus large, poussé par un nombre croissant d'institutions. BlackRock souligne les caractéristiques fondamentales de l'actif numérique : il est décentralisé, non souverain et a une offre fixe, ce qui en fait un actif intrinsèquement déflationniste.

Bitcoin, unlike fiat currencies or other traditional investments, is free from central control and manipulation, positioning it as a hedge against inflation, currency debasement, and geopolitical risks. The company has observed that Bitcoin’s adoption will likely be driven by concerns over U.S. fiscal sustainability, geopolitical tensions, and instability in global monetary systems. As the foreword concludes, BlackRock positions Bitcoin not just as a speculative asset but as a “flight to safety” option in times of market volatility and geopolitical instability.

Bitcoin, contrairement aux monnaies fiduciaires ou à d’autres investissements traditionnels, est exempt de contrôle et de manipulation centralisés, ce qui le positionne comme une couverture contre l’inflation, la dépréciation monétaire et les risques géopolitiques. La société a observé que l'adoption de Bitcoin serait probablement motivée par des préoccupations concernant la viabilité budgétaire des États-Unis, les tensions géopolitiques et l'instabilité des systèmes monétaires mondiaux. Comme le conclut l’avant-propos, BlackRock positionne Bitcoin non seulement comme un actif spéculatif, mais aussi comme une option de « fuite vers la sécurité » en période de volatilité des marchés et d’instabilité géopolitique.

In its key points section, BlackRock acknowledges Bitcoin’s inherent volatility but juxtaposes this with its potential to offer risk diversification. The cryptocurrency’s performance has been distinctly uncorrelated with traditional risk assets, such as equities and bonds, which makes it a potential hedge. Over the long term, Bitcoin’s fixed supply and decentralized nature lend credence to the idea that its adoption will only grow as global concerns rise around monetary and geopolitical instability.

Dans sa section sur les points clés, BlackRock reconnaît la volatilité inhérente au Bitcoin, mais la juxtapose à son potentiel à offrir une diversification des risques. La performance de la crypto-monnaie n'est clairement pas corrélée aux actifs à risque traditionnels, tels que les actions et les obligations, ce qui en fait une couverture potentielle. À long terme, l'offre fixe et la nature décentralisée du Bitcoin donnent du crédit à l'idée que son adoption ne fera que croître à mesure que les inquiétudes mondiales concernant l'instabilité monétaire et géopolitique augmentent.

The introduction emphasizes that Bitcoin’s unique characteristics make it a poor fit for traditional finance frameworks. BlackRock believes that over long time horizons, Bitcoin’s return drivers are distinct from those of equities, bonds, and other traditional investments. The risk, they argue, lies in not understanding the long-term value of an asset that remains fundamentally different from everything else on offer in traditional financial markets.

L’introduction souligne que les caractéristiques uniques du Bitcoin en font un mauvais choix pour les cadres financiers traditionnels. BlackRock estime qu'à long terme, les moteurs de rendement du Bitcoin sont distincts de ceux des actions, des obligations et des autres investissements traditionnels. Le risque, affirment-ils, réside dans le fait de ne pas comprendre la valeur à long terme d’un actif qui reste fondamentalement différent de tout ce qui est proposé sur les marchés financiers traditionnels.

BlackRock’s detailed breakdown of Bitcoin’s performance through historical crises—such as COVID-19, the Russia-Ukraine war, and U.S. regional banking crises—illustrates its resilience and growing adoption. Despite short-term negative co-movements with equities, Bitcoin has shown strong recovery patterns, often outperforming other asset classes like gold and equities over time. Its long-term performance chart shows exponential growth from 2010 to 2024, with steep drawdowns but even sharper recoveries.

La analyse détaillée par BlackRock des performances du Bitcoin au cours de crises historiques, telles que le COVID-19, la guerre entre la Russie et l'Ukraine et les crises bancaires régionales aux États-Unis, illustre sa résilience et son adoption croissante. Malgré des co-mouvements négatifs à court terme avec les actions, Bitcoin a montré de solides modèles de reprise, surperformant souvent d'autres classes d'actifs comme l'or et les actions au fil du temps. Son graphique de performance à long terme montre une croissance exponentielle de 2010 à 2024, avec de fortes baisses mais des reprises encore plus marquées.

The report explains why Bitcoin’s hard-coded 21 million supply cap, permissionless nature, and global accessibility make it a revolutionary financial asset. By removing intermediaries, the cryptocurrency offers a way to transport value across borders nearly instantaneously, a feature that no traditional currency can match.

Le rapport explique pourquoi le plafond d'approvisionnement codé en dur de 21 millions de Bitcoin, sa nature sans autorisation et son accessibilité mondiale en font un actif financier révolutionnaire. En supprimant les intermédiaires, la crypto-monnaie offre un moyen de transporter de la valeur à travers les frontières presque instantanément, une fonctionnalité qu'aucune monnaie traditionnelle ne peut égaler.

Bitcoin’s price performance during various geopolitical events reflects its emerging role as a global hedge. The report highlights major events like the COVID outbreak, the U.S.-Iran escalation, and the 2022 Russia-Ukraine war, showing how Bitcoin has frequently outperformed traditional risk assets during such periods.

L'évolution des prix du Bitcoin lors de divers événements géopolitiques reflète son rôle émergent de couverture mondiale. Le rapport met en évidence des événements majeurs tels que l’épidémie de COVID, l’escalade entre les États-Unis et l’Iran et la guerre Russie-Ukraine de 2022, montrant comment Bitcoin a souvent surperformé les actifs à risque traditionnels au cours de ces périodes.

Even when traditional markets, including equities, suffer, Bitcoin has demonstrated resilience and recovery. For instance, the August 2024 sell-off saw Bitcoin’s recovery outperform both gold and the S&P 500 in the aftermath of the Yen Carry Trade unwinding.

Même lorsque les marchés traditionnels, y compris les actions, souffrent, Bitcoin a fait preuve de résilience et de reprise. Par exemple, la vente massive d'août 2024 a vu la reprise du Bitcoin surperformer à la fois l'or et le S&P 500 à la suite de la clôture du Yen Carry Trade.

BlackRock’s analysis includes a deep dive into U.S. debt dynamics, highlighting how the rapid growth of federal debt has forced investors to seek alternatives to the U.S. dollar. In an era of rising debt, Bitcoin’s decentralized and deflationary nature is viewed as a potential hedge against the depreciation of the U.S. dollar. Investors are increasingly turning to Bitcoin as an alternative reserve asset to mitigate risks posed by the unsustainable fiscal policies of many governments.

L'analyse de BlackRock comprend une analyse approfondie de la dynamique de la dette américaine, soulignant comment la croissance rapide de la dette fédérale a contraint les investisseurs à rechercher des alternatives au dollar américain. À une époque d’endettement croissant, la nature décentralisée et déflationniste du Bitcoin est considérée comme une protection potentielle contre la dépréciation du dollar américain. Les investisseurs se tournent de plus en plus vers Bitcoin comme actif de réserve alternatif pour atténuer les risques posés par les politiques budgétaires non durables de nombreux gouvernements.

This section draws attention to the accelerating growth of U.S. federal debt post-World War II and into the COVID pandemic. With U.S. debt expected to continue climbing, Bitcoin’s scarcity becomes an attractive feature for institutional investors.

Cette section attire l’attention sur la croissance accélérée de la dette fédérale américaine après la Seconde Guerre mondiale et pendant la pandémie de COVID. Alors que la dette américaine devrait continuer à grimper, la rareté du Bitcoin devient un élément attrayant pour les investisseurs institutionnels.

While BlackRock underscores Bitcoin’s long-term potential, it is also quick to point out that Bitcoin remains a risky asset, particularly for those seeking short-term gains. As an emerging technology with regulatory uncertainty and market volatility, Bitcoin’s path to broader institutional adoption may be bumpy. However, the report argues that this risk is unique to Bitcoin and differs from those faced by traditional assets.

Si BlackRock souligne le potentiel à long terme du Bitcoin, il s'empresse également de souligner que le Bitcoin reste un actif risqué, en particulier pour ceux qui recherchent des gains à court terme. En tant que technologie émergente confrontée à une incertitude réglementaire et à la volatilité du marché, le chemin du Bitcoin vers une adoption institutionnelle plus large peut être semé d’embûches. Cependant, le rapport affirme que ce risque est propre au Bitcoin et diffère de ceux auxquels sont confrontés les actifs traditionnels.

BlackRock believes that modest allocations to Bitcoin can have a diversifying effect on institutional portfolios, especially in environments of fiscal and monetary instability. However, they caution that larger position sizes will elevate Bitcoin’s standalone volatility, which could impact overall portfolio risk.

BlackRock estime que des allocations modestes au Bitcoin peuvent avoir un effet de diversification sur les portefeuilles institutionnels, en particulier dans des environnements d'instabilité budgétaire et monétaire. Cependant, ils préviennent que des positions plus importantes augmenteront la volatilité propre du Bitcoin, ce qui pourrait avoir un impact sur le risque global du portefeuille.

BlackRock’s final takeaway is that, despite its short-term volatility, Bitcoin presents a unique opportunity for institutional investors. As traditional markets struggle with rising geopolitical tensions and unsustainable fiscal policies, Bitcoin’s decentralized and finite nature positions it as a crucial hedge against potential financial disruptions. The presentation concludes by reinforcing Bitcoin’s role as a distinct asset class that offers diversification and hedging opportunities unavailable in traditional financial markets.

Le dernier point à retenir de BlackRock est que, malgré sa volatilité à court terme, Bitcoin présente une opportunité unique pour les investisseurs institutionnels. Alors que les marchés traditionnels sont confrontés à des tensions géopolitiques croissantes et à des politiques budgétaires non durables, la nature décentralisée et limitée du Bitcoin en fait une protection cruciale contre d'éventuelles perturbations financières. La présentation se termine en renforçant le rôle du Bitcoin en tant que classe d'actifs distincte offrant des opportunités de diversification et de couverture indisponibles sur les marchés financiers traditionnels.