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米連邦準備制度理事会(FRB)が2020年以来初の利下げサイクルを開始する中、ステーブルコイン発行会社は収入の減少に目を向けている可能性がある。
Stablecoin issuers may experience a decline in income as the Federal Reserve begins a new round of interest rate cuts. According to a report by CCData, each 50 basis point cut by the Fed could lead to a $625 million drop in total annual interest income for stablecoin issuers.
連邦準備制度が新たな利下げを開始するにつれ、ステーブルコイン発行会社は収入の減少を経験する可能性がある。 CCDataのレポートによると、FRBが50ベーシスポイント引き下げるごとに、ステーブルコイン発行者の年間総利息収入は6億2,500万ドル減少する可能性がある。
The impact of interest rate cuts on stablecoins stems from the way some stablecoins are designed. Stablecoins are cryptocurrencies that derive their value from an external benchmark, such as fiat currencies or other crypto assets. Some of the most popular stablecoins, such as Tether (USDT) and USD Coin (USDC), have their value pegged to the U.S. dollar and maintain a reserve in cash or equivalent investments—often U.S. Treasurys—to support this peg.
ステーブルコインに対する金利引き下げの影響は、一部のステーブルコインの設計方法に起因します。ステーブルコインは、法定通貨やその他の暗号資産などの外部ベンチマークから価値を引き出す暗号通貨です。テザー (USDT) や USD コイン (USDC) などの最も人気のあるステーブルコインの一部は、その価値が米ドルに固定されており、この固定をサポートするために現金または同等の投資 (多くの場合米国財務省) で準備金を維持しています。
Centralized stablecoin providers, such as Tether and Circle, the issuer of USDC, have generated substantial income in recent years from the interest earned on their holdings of U.S. Treasurys as high interest rates drove up Treasury yields. According to the CCData report, U.S. Treasurys comprise the vast majority of reserves held by stablecoin issuers, at just over 80%, amounting to holdings of nearly $125 billion worth of Treasurys.
テザーやUSDCの発行会社であるサークルなどの集中型ステーブルコインプロバイダーは近年、高金利で米国債の利回りが上昇したため、保有する米国債から得られる利子から多額の収入を生み出している。 CCDataのレポートによると、米国国債はステーブルコイン発行会社が保有する準備金の大部分(80%強)を占め、保有額は約1,250億ドル相当の米国債に相当する。
The report highlights that stablecoin issuers are heavily reliant on the income generated by their reserves, particularly in the absence of other significant revenue streams. For instance, Tether, the largest stablecoin by market capitalization, alone holds $93.2 billion worth of U.S. debt, which contributed significantly to the digital asset company's $5.2 billion of profits in the first half of 2024, as noted in the CCData report.
報告書は、ステーブルコイン発行者が、特に他に重要な収入源がない場合、準備金から生み出される収入に大きく依存していることを強調している。例えば、時価総額で最大のステーブルコインであるテザーだけでも932億ドル相当の米国債券を保有しており、CCDataレポートで指摘されているように、これがデジタル資産会社の2024年上半期の52億ドルの利益に大きく貢献した。
As the Federal Reserve pivots toward cutting interest rates, stablecoin issuers may face a challenge in maintaining their current levels of income. Each 50 basis point cut by the Fed could lead to a $625 million drop in total annual interest income for stablecoin issuers. The Fed itself anticipates cuts totaling 50 basis points by the end of this year and another 100 basis points by the end of next year, setting the stage for a total of 150 basis points in cuts over the next two years.
連邦準備制度が金利引き下げに舵を切る中、ステーブルコイン発行者は現在の収入レベルを維持するという課題に直面する可能性がある。 FRBが50ベーシスポイント引き下げるごとに、ステーブルコイン発行者の年間総利息収入は6億2,500万ドル減少する可能性がある。 FRB自体は今年末までに合計50ベーシスポイント、来年末までにさらに100ベーシスポイントの利下げを見込んでおり、今後2年間で合計150ベーシスポイントの利下げに向けた準備が整っている。
If realized, these cuts would translate to a potential loss of $1.875 billion in annual interest income for stablecoin issuers over the next two years. However, the actual impact may vary depending on several factors, including the pace and magnitude of interest rate cuts, the stablecoins' reserve composition, and any adjustments made by stablecoin issuers in response to the changing interest rate environment.
これらの削減が実現すれば、ステーブルコイン発行者は今後2年間で年間利息収入が18億7,500万ドル損失する可能性がある。ただし、実際の影響は、金利引き下げのペースと規模、ステーブルコインの準備金構成、金利環境の変化に応じてステーブルコイン発行者が行う調整など、いくつかの要因によって異なる可能性があります。
Some speculate that lower interest rates could eventually push stablecoin providers and other financial institutions into riskier assets in an effort to earn a return on their reserves.
金利の低下により、最終的にはステーブルコインの提供者やその他の金融機関が準備預金からの収益を得るためによりリスクの高い資産に投資する可能性があると推測する人もいます。
"With lower yields on safer assets, institutions often shift their focus toward 'risk-on' assets," wrote Andrei Terentiev, Director of Engineering at Bitcoin.com, in a post on the platform X. "Think stocks, crypto, and other investments that offer higher potential returns but come with greater risk," he added.
「より安全な資産の利回りが低いため、金融機関はしばしば『リスクオン』資産に焦点を移す」とビットコイン・ドットコムのエンジニアリングディレクター、アンドレイ・テレンティエフ氏はプラットフォームXへの投稿で述べた。より高い潜在的利益をもたらす投資だが、より大きなリスクを伴う」と彼は付け加えた。
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