ビットコインはこれまでにないことを行っており、大きな利益につながる可能性があります

SECは2024年1月に11のスポットビットコインETFを承認した。これらの新しいファンドにより、投資家は既存の証券口座にビットコインエクスポージャーを追加できるようになる。

The first Bitcoin (CRYPTO: BTC) exchange-traded funds (ETFs) hit the U.S. market in 2021. But as Morningstar analyst Ben Johnson told investors at the time in no uncertain terms, "These aren't the Bitcoin ETFs you're looking for." That's because the first generation of Bitcoin ETFs buy and sell futures contracts, rather than investing in the cryptocurrency itself.

最初のビットコイン (CRYPTO: BTC) 上場投資信託 (ETF) は 2021 年に米国市場に登場しました。しかし、モーニングスターのアナリスト、ベン・ジョンソン氏が当時投資家に不確実な言葉で語ったように、「これらはあなたが探しているビットコイン ETF ではありません」のために。"それは、第 1 世代のビットコイン ETF が仮想通貨そのものに投資するのではなく、先物契約を売買するからです。

The problem with that strategy is that price changes in futures contracts do not always mirror price changes in Bitcoin. Additionally, to maintain indefinite exposure, issuers roll Bitcoin futures contracts from one month to the next, meaning they sell contracts as the expiration date approaches and buy new contracts. But rolling the contracts costs money, and the fees are passed along to shareholders.

この戦略の問題は、先物契約の価格変化が必ずしもビットコインの価格変化を反映するとは限らないことです。さらに、無期限のエクスポージャーを維持するために、発行者はビットコイン先物契約を月ごとにロールリングします。つまり、有効期限が近づくと契約を売却し、新しい契約を購入します。しかし、契約の締結には費用がかかり、手数料は株主に転嫁される。

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The upshot is the first Bitcoin ETFs provide indirect exposure to Bitcoin, and consequently fail to tightly track its price. For instance, the futures-linked ProShares Bitcoin ETF has declined 37% since making its market debut in October 2021, but Bitcoin has gained 60%. In other words, the first Bitcoin ETF to hit the U.S. market has underperformed Bitcoin by 97 percentage points since its inception.

その結果、初のビットコインETFはビットコインへの間接的なエクスポージャーを提供し、その結果、その価格を厳密に追跡することができなくなった。たとえば、先物連動型のプロシェアーズ・ビットコインETFは2021年10月の市場デビュー以来37％下落したが、ビットコインは60％上昇した。言い換えれば、米国市場に登場した最初のビットコインETFは、その開始以来、ビットコインを97パーセントポイント下回っていることになる。

So, yes, Ben Johnson at Morningstar was correct: Those were not the Bitcoin ETFs investors wanted. Fortunately, spot Bitcoin ETFs -- which actually own Bitcoin -- launched in January 2024, and the cryptocurrency is now doing something it has never done before: It is seeing strong adoption among institutional investors.

はい、モーニングスターのベン・ジョンソン氏は正しかったのです。それらは投資家が望んでいたビットコインETFではなかったのです。幸いなことに、実際にビットコインを所有するスポットビットコインETFは2024年1月に発売され、仮想通貨は今、これまでになかった動きを見せており、機関投資家の間で広く採用されている。

Here's why that matters

それが重要な理由は次のとおりです

The SEC approved 11 spot Bitcoin ETFs in January 2024. Those new funds let investors add Bitcoin exposure to existing brokerage accounts, while eliminating the hassle and high fees associated with cryptocurrency exchanges.

SECは2024年1月に11のスポットビットコインETFを承認した。これらの新しいファンドにより、投資家は仮想通貨交換に伴う煩わしさや高額な手数料を排除しながら、既存の証券口座にビットコインのエクスポージャーを追加できるようになる。

Consider this assessment from John Eade, president of Argus Research:

Argus Research の社長である John Eade の次の評価を考えてみましょう。

Not long ago, the only way to gain exposure to Bitcoin was to invest in it directly. The process was arduous and required self-service in an unregulated market. But investing in Bitcoin has come a long way thanks to the January debut of spot Bitcoin ETFs. This new type of security gives investors exposure to Bitcoin without the need to buy, store, or manage it.

少し前までは、ビットコインに触れる唯一の方法は、ビットコインに直接投資することでした。このプロセスは困難を伴い、規制のない市場ではセルフサービスが必要でした。しかし、1月にスポットビットコインETFがデビューしたおかげで、ビットコインへの投資は大きく前進しました。この新しいタイプの証券により、投資家はビットコインを購入、保管、管理する必要がなくなります。

Importantly, because spot Bitcoin ETFs buy and hold the cryptocurrency rather than future contracts, they track the price of Bitcoin very closely. For instance, the iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) has returned 110% since making its debut in January 2024, while Bitcoin itself has advanced 111%.

重要なのは、スポット ビットコイン ETF は将来の契約ではなく仮想通貨を購入して保持するため、ビットコインの価格を非常に厳密に追跡することです。たとえば、iシェアーズ・ビットコイン・トラスト（NASDAQ: IBIT）は2024年1月のデビュー以来110％のリターンを記録し、ビットコイン自体は111％上昇しました。

Consequently, the new spot Bitcoin ETFs have already unlocked substantial demand among retail investors and institutional investors, such that several experts have called them the most successful ETF launches in history. In particular, the iShares Bitcoin Trust stands out. It hit $10 billion in assets faster than any ETF on record, according to The Wall Street Journal.

その結果、新しいスポットビットコインETFはすでに個人投資家と機関投資家の間でかなりの需要を引き出しており、何人かの専門家はそれらを史上最も成功したETFの立ち上げと呼んでいます。特に、iShares Bitcoin Trust が際立っています。ウォール・ストリート・ジャーナルによると、これは記録上のどのETFよりも早く資産100億ドルに達したという。

Institutional investors have contributed heavily to that trend. The number of institutions holding a spot Bitcoin ETF increased from 965 to 1,100 between the first and second quarters of 2024, such that they are "being adopted by institutions at the fastest rate of any ETF in history," according to Matt Hougan, chief investment officer at Bitwise.

この傾向には機関投資家が大きく貢献している。スポットビットコインETFを保有する機関の数は、2024年の第1四半期から第2四半期の間に965から1,100に増加し、投資主席のマット・ホーガン氏によると、ビットコインETFは「史上最速のペースで各機関に採用されている」という。ビットワイズの役員。

That has colossal implications for Bitcoin's future price trajectory. Institutional investors have about $120 trillion in assets under management, and allocating even a small fraction of that sum to Bitcoin could drive its price much higher. Indeed, Cathie Wood at Ark Invest thinks institutions will eventually allocate "a little more than 5% of their portfolios to Bitcoin," driving the price of a single Bitcoin to $3.8 million.

これはビットコインの将来の価格軌道に多大な影響を及ぼします。機関投資家は約120兆ドルの資産を運用しており、そのほんの一部でもビットコインに割り当てると価格が大幅に上昇する可能性がある。実際、アーク・インベストのキャシー・ウッド氏は、金融機関は最終的に「ポートフォリオの5％強をビットコインに割り当て」、ビットコイン1枚の価格が380万ドルに上昇すると考えている。

Options trading on the iShares Bitcoin Trust could accelerate institutional adoption

iシェアーズ・ビットコイン・トラストでのオプション取引は機関投資家による導入を加速する可能性がある

In November 2024, the Nasdaq Stock Exchange introduced options trading on the iShares Bitcoin Trust, a milestone that provides another catalyst to institutional adoption. Options contracts afford the holder the right (but not the obligation) to buy or sell securities at a predetermined date and price.

2024 年 11 月、ナスダック証券取引所は iシェアーズ ビットコイン トラストでのオプション取引を導入しました。これは機関投資家による導入の新たなきっかけとなるマイルストーンです。オプション契約は、保有者にあらかじめ決められた日付と価格で証券を売買する権利（義務ではありません）を与えます。

One important application of options trading is the hedging of long positions. For instance, institutional money managers with positions in the iShares Bitcoin Trust could protect their portfolios from a potential Bitcoin crash by purchasing put options, which afford the holder the right to sell a security at a specific price during a predetermined period.

オプション取引の重要な用途の 1 つは、ロング ポジションのヘッジです。たとえば、iシェアーズ・ビットコイン・トラストにポジションを持つ機関投資家は、保有者にあらかじめ定められた期間内に特定の価格で証券を売却する権利を与えるプット・オプションを購入することで、潜在的なビットコイン暴落からポートフォリオを守ることができる。

What does it all mean?

それはどういう意味ですか?

Spot Bitcoin ETFs have already boosted institutional demand for Bitcoin, such that the cryptocurrency's price has surged 111% since the new funds hit the U.S. market in January. And demand for spot Bitcoin ETFs could continue to build as institutions incorporate options into their trading strategies. That could drive Bitcoin's price even higher in the coming years.

スポットビットコインETFはすでに機関投資家のビットコイン需要を高めており、1月に新しいファンドが米国市場に登場して以来、仮想通貨の価格は111％上昇した。また、金融機関が取引戦略にオプションを組み込むにつれて、スポットビットコインETFの需要が高まり続ける可能性がある。これにより、ビットコインの価格は今後数年でさらに上昇する可能性がある。

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