Bitcoin fait quelque chose qu'il n'a jamais fait auparavant, et cela pourrait conduire à des gains importants

La SEC a approuvé 11 ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024. Ces nouveaux fonds permettent aux investisseurs d’ajouter une exposition Bitcoin aux comptes de courtage existants.

The first Bitcoin (CRYPTO: BTC) exchange-traded funds (ETFs) hit the U.S. market in 2021. But as Morningstar analyst Ben Johnson told investors at the time in no uncertain terms, "These aren't the Bitcoin ETFs you're looking for." That's because the first generation of Bitcoin ETFs buy and sell futures contracts, rather than investing in the cryptocurrency itself.

Les premiers fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin (CRYPTO : BTC) sont arrivés sur le marché américain en 2021. Mais comme l'analyste de Morningstar Ben Johnson l'a dit aux investisseurs à l'époque en des termes sans équivoque : « Ce ne sont pas les ETF Bitcoin que vous recherchez. pour." En effet, la première génération d’ETF Bitcoin achète et vend des contrats à terme, plutôt que d’investir dans la cryptomonnaie elle-même.

The problem with that strategy is that price changes in futures contracts do not always mirror price changes in Bitcoin. Additionally, to maintain indefinite exposure, issuers roll Bitcoin futures contracts from one month to the next, meaning they sell contracts as the expiration date approaches and buy new contracts. But rolling the contracts costs money, and the fees are passed along to shareholders.

Le problème avec cette stratégie est que les variations de prix des contrats à terme ne reflètent pas toujours les variations de prix du Bitcoin. De plus, pour maintenir une exposition indéfinie, les émetteurs renouvellent les contrats à terme Bitcoin d’un mois sur l’autre, ce qui signifie qu’ils vendent des contrats à l’approche de la date d’expiration et achètent de nouveaux contrats. Mais la reconduction des contrats coûte de l’argent et les frais sont répercutés sur les actionnaires.

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The upshot is the first Bitcoin ETFs provide indirect exposure to Bitcoin, and consequently fail to tightly track its price. For instance, the futures-linked ProShares Bitcoin ETF has declined 37% since making its market debut in October 2021, but Bitcoin has gained 60%. In other words, the first Bitcoin ETF to hit the U.S. market has underperformed Bitcoin by 97 percentage points since its inception.

Le résultat est que les premiers ETF Bitcoin offrent une exposition indirecte au Bitcoin et ne parviennent donc pas à suivre étroitement son prix. Par exemple, l’ETF ProShares Bitcoin lié aux contrats à terme a baissé de 37 % depuis ses débuts sur le marché en octobre 2021, mais Bitcoin a gagné 60 %. En d’autres termes, le premier ETF Bitcoin à arriver sur le marché américain a sous-performé Bitcoin de 97 points de pourcentage depuis sa création.

So, yes, Ben Johnson at Morningstar was correct: Those were not the Bitcoin ETFs investors wanted. Fortunately, spot Bitcoin ETFs -- which actually own Bitcoin -- launched in January 2024, and the cryptocurrency is now doing something it has never done before: It is seeing strong adoption among institutional investors.

Alors, oui, Ben Johnson de Morningstar avait raison : ce n’étaient pas les ETF Bitcoin recherchés par les investisseurs. Heureusement, les ETF spot Bitcoin – qui possèdent réellement Bitcoin – ont été lancés en janvier 2024, et la crypto-monnaie fait maintenant quelque chose qu'elle n'a jamais fait auparavant : elle est fortement adoptée par les investisseurs institutionnels.

Here's why that matters

Voici pourquoi c'est important

The SEC approved 11 spot Bitcoin ETFs in January 2024. Those new funds let investors add Bitcoin exposure to existing brokerage accounts, while eliminating the hassle and high fees associated with cryptocurrency exchanges.

La SEC a approuvé 11 ETF Bitcoin au comptant en janvier 2024. Ces nouveaux fonds permettent aux investisseurs d’ajouter une exposition Bitcoin aux comptes de courtage existants, tout en éliminant les tracas et les frais élevés associés aux échanges de crypto-monnaie.

Consider this assessment from John Eade, president of Argus Research:

Considérez cette évaluation de John Eade, président d'Argus Research :

Not long ago, the only way to gain exposure to Bitcoin was to invest in it directly. The process was arduous and required self-service in an unregulated market. But investing in Bitcoin has come a long way thanks to the January debut of spot Bitcoin ETFs. This new type of security gives investors exposure to Bitcoin without the need to buy, store, or manage it.

Il n’y a pas si longtemps, la seule façon de s’exposer au Bitcoin était d’y investir directement. Le processus était ardu et nécessitait un libre-service sur un marché non réglementé. Mais investir dans Bitcoin a parcouru un long chemin grâce au lancement en janvier des ETF spot Bitcoin. Ce nouveau type de sécurité offre aux investisseurs une exposition au Bitcoin sans avoir besoin de l’acheter, de le stocker ou de le gérer.

Importantly, because spot Bitcoin ETFs buy and hold the cryptocurrency rather than future contracts, they track the price of Bitcoin very closely. For instance, the iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) has returned 110% since making its debut in January 2024, while Bitcoin itself has advanced 111%.

Il est important de noter que, étant donné que les ETF Bitcoin au comptant achètent et détiennent la crypto-monnaie plutôt que des contrats à terme, ils suivent de très près le prix du Bitcoin. Par exemple, l'iShares Bitcoin Trust (NASDAQ : IBIT) a rapporté 110 % depuis ses débuts en janvier 2024, tandis que Bitcoin lui-même a progressé de 111 %.

Consequently, the new spot Bitcoin ETFs have already unlocked substantial demand among retail investors and institutional investors, such that several experts have called them the most successful ETF launches in history. In particular, the iShares Bitcoin Trust stands out. It hit $10 billion in assets faster than any ETF on record, according to The Wall Street Journal.

Par conséquent, les nouveaux ETF Bitcoin au comptant ont déjà suscité une demande substantielle parmi les investisseurs particuliers et les investisseurs institutionnels, à tel point que plusieurs experts les ont qualifiés de lancements d’ETF les plus réussis de l’histoire. L’iShares Bitcoin Trust se démarque notamment. Il a atteint 10 milliards de dollars d'actifs plus rapidement que n'importe quel ETF jamais enregistré, selon le Wall Street Journal.

Institutional investors have contributed heavily to that trend. The number of institutions holding a spot Bitcoin ETF increased from 965 to 1,100 between the first and second quarters of 2024, such that they are "being adopted by institutions at the fastest rate of any ETF in history," according to Matt Hougan, chief investment officer at Bitwise.

Les investisseurs institutionnels ont largement contribué à cette tendance. Le nombre d'institutions détenant un ETF Bitcoin au comptant est passé de 965 à 1 100 entre le premier et le deuxième trimestre 2024, de sorte qu'ils sont « adoptés par les institutions au rythme le plus rapide de tous les ETF de l'histoire », selon Matt Hougan, directeur des investissements. officier chez Bitwise.

That has colossal implications for Bitcoin's future price trajectory. Institutional investors have about $120 trillion in assets under management, and allocating even a small fraction of that sum to Bitcoin could drive its price much higher. Indeed, Cathie Wood at Ark Invest thinks institutions will eventually allocate "a little more than 5% of their portfolios to Bitcoin," driving the price of a single Bitcoin to $3.8 million.

Cela a des implications colossales pour la trajectoire future des prix du Bitcoin. Les investisseurs institutionnels ont environ 120 000 milliards de dollars d’actifs sous gestion, et allouer ne serait-ce qu’une petite fraction de cette somme au Bitcoin pourrait faire grimper son prix beaucoup plus haut. En effet, Cathie Wood d'Ark Invest pense que les institutions finiront par allouer « un peu plus de 5 % de leurs portefeuilles au Bitcoin », ce qui portera le prix d'un seul Bitcoin à 3,8 millions de dollars.

Options trading on the iShares Bitcoin Trust could accelerate institutional adoption

Le trading d'options sur iShares Bitcoin Trust pourrait accélérer l'adoption institutionnelle

In November 2024, the Nasdaq Stock Exchange introduced options trading on the iShares Bitcoin Trust, a milestone that provides another catalyst to institutional adoption. Options contracts afford the holder the right (but not the obligation) to buy or sell securities at a predetermined date and price.

En novembre 2024, la Bourse du Nasdaq a introduit le trading d'options sur l'iShares Bitcoin Trust, une étape qui constitue un autre catalyseur de l'adoption institutionnelle. Les contrats d'options confèrent à leur détenteur le droit (mais pas l'obligation) d'acheter ou de vendre des titres à une date et à un prix prédéterminés.

One important application of options trading is the hedging of long positions. For instance, institutional money managers with positions in the iShares Bitcoin Trust could protect their portfolios from a potential Bitcoin crash by purchasing put options, which afford the holder the right to sell a security at a specific price during a predetermined period.

Une application importante du trading d’options est la couverture des positions longues. Par exemple, les gestionnaires de fonds institutionnels ayant des positions dans iShares Bitcoin Trust pourraient protéger leurs portefeuilles d’un éventuel crash du Bitcoin en achetant des options de vente, qui donnent au détenteur le droit de vendre un titre à un prix spécifique pendant une période prédéterminée.

What does it all mean?

Qu’est-ce que tout cela signifie ?

Spot Bitcoin ETFs have already boosted institutional demand for Bitcoin, such that the cryptocurrency's price has surged 111% since the new funds hit the U.S. market in January. And demand for spot Bitcoin ETFs could continue to build as institutions incorporate options into their trading strategies. That could drive Bitcoin's price even higher in the coming years.

Les ETF Spot Bitcoin ont déjà stimulé la demande institutionnelle pour Bitcoin, à tel point que le prix de la crypto-monnaie a bondi de 111 % depuis que les nouveaux fonds sont arrivés sur le marché américain en janvier. Et la demande d’ETF Bitcoin au comptant pourrait continuer de croître à mesure que les institutions intègrent des options dans leurs stratégies de négociation. Cela pourrait faire monter encore le prix du Bitcoin dans les années à venir.

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