Bitcoin tut etwas, was es noch nie zuvor getan hat, und es könnte zu großen Gewinnen führen

Die SEC genehmigte im Januar 2024 11 Spot-Bitcoin-ETFs. Mit diesen neuen Fonds können Anleger bestehende Brokerkonten mit Bitcoin-Engagements ergänzen.

The first Bitcoin (CRYPTO: BTC) exchange-traded funds (ETFs) hit the U.S. market in 2021. But as Morningstar analyst Ben Johnson told investors at the time in no uncertain terms, "These aren't the Bitcoin ETFs you're looking for." That's because the first generation of Bitcoin ETFs buy and sell futures contracts, rather than investing in the cryptocurrency itself.

Die ersten börsengehandelten Bitcoin-Fonds (CRYPTO: BTC) kamen 2021 auf den US-Markt. Doch wie Morningstar-Analyst Ben Johnson den Anlegern damals unmissverständlich sagte: „Das sind nicht die Bitcoin-ETFs, die Sie suchen.“ für." Das liegt daran, dass die erste Generation von Bitcoin-ETFs Terminkontrakte kauft und verkauft, anstatt in die Kryptowährung selbst zu investieren.

The problem with that strategy is that price changes in futures contracts do not always mirror price changes in Bitcoin. Additionally, to maintain indefinite exposure, issuers roll Bitcoin futures contracts from one month to the next, meaning they sell contracts as the expiration date approaches and buy new contracts. But rolling the contracts costs money, and the fees are passed along to shareholders.

Das Problem bei dieser Strategie besteht darin, dass Preisänderungen in Terminkontrakten nicht immer Preisänderungen bei Bitcoin widerspiegeln. Um das Engagement auf unbestimmte Zeit aufrechtzuerhalten, rollen Emittenten außerdem Bitcoin-Futures-Kontrakte von einem Monat zum nächsten, was bedeutet, dass sie Kontrakte verkaufen, wenn das Ablaufdatum näher rückt, und neue Kontrakte kaufen. Aber die Abwicklung der Verträge kostet Geld, und die Gebühren werden an die Aktionäre weitergegeben.

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The upshot is the first Bitcoin ETFs provide indirect exposure to Bitcoin, and consequently fail to tightly track its price. For instance, the futures-linked ProShares Bitcoin ETF has declined 37% since making its market debut in October 2021, but Bitcoin has gained 60%. In other words, the first Bitcoin ETF to hit the U.S. market has underperformed Bitcoin by 97 percentage points since its inception.

Das Ergebnis ist, dass die ersten Bitcoin-ETFs ein indirektes Engagement in Bitcoin bieten und daher dessen Preis nicht genau verfolgen können. Beispielsweise ist der Futures-gebundene ProShares Bitcoin ETF seit seinem Marktdebüt im Oktober 2021 um 37 % gefallen, Bitcoin hat jedoch um 60 % zugelegt. Mit anderen Worten: Der erste Bitcoin-ETF, der auf den US-Markt kam, hat seit seiner Einführung 97 Prozentpunkte schlechter abgeschnitten als Bitcoin.

So, yes, Ben Johnson at Morningstar was correct: Those were not the Bitcoin ETFs investors wanted. Fortunately, spot Bitcoin ETFs -- which actually own Bitcoin -- launched in January 2024, and the cryptocurrency is now doing something it has never done before: It is seeing strong adoption among institutional investors.

Also ja, Ben Johnson von Morningstar hatte recht: Das waren nicht die Bitcoin-ETFs, die Anleger wollten. Glücklicherweise wurden Spot-Bitcoin-ETFs – die tatsächlich Bitcoin besitzen – im Januar 2024 auf den Markt gebracht, und die Kryptowährung tut nun etwas, was sie noch nie zuvor getan hat: Sie erfreut sich einer starken Akzeptanz bei institutionellen Anlegern.

Here's why that matters

Hier erfahren Sie, warum das wichtig ist

The SEC approved 11 spot Bitcoin ETFs in January 2024. Those new funds let investors add Bitcoin exposure to existing brokerage accounts, while eliminating the hassle and high fees associated with cryptocurrency exchanges.

Die SEC genehmigte im Januar 2024 11 Spot-Bitcoin-ETFs. Mit diesen neuen Fonds können Anleger ihr Bitcoin-Engagement auf bestehende Brokerkonten erweitern und gleichzeitig den Aufwand und die hohen Gebühren eliminieren, die mit dem Austausch von Kryptowährungen verbunden sind.

Consider this assessment from John Eade, president of Argus Research:

Betrachten Sie diese Einschätzung von John Eade, Präsident von Argus Research:

Not long ago, the only way to gain exposure to Bitcoin was to invest in it directly. The process was arduous and required self-service in an unregulated market. But investing in Bitcoin has come a long way thanks to the January debut of spot Bitcoin ETFs. This new type of security gives investors exposure to Bitcoin without the need to buy, store, or manage it.

Vor nicht allzu langer Zeit bestand die einzige Möglichkeit, sich in Bitcoin zu engagieren, darin, direkt in Bitcoin zu investieren. Der Prozess war mühsam und erforderte Selbstbedienung in einem unregulierten Markt. Dank der Einführung von Spot-Bitcoin-ETFs im Januar hat die Investition in Bitcoin jedoch einen langen Weg zurückgelegt. Diese neue Art von Wertpapier ermöglicht Anlegern den Zugang zu Bitcoin, ohne es kaufen, lagern oder verwalten zu müssen.

Importantly, because spot Bitcoin ETFs buy and hold the cryptocurrency rather than future contracts, they track the price of Bitcoin very closely. For instance, the iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) has returned 110% since making its debut in January 2024, while Bitcoin itself has advanced 111%.

Da Spot-Bitcoin-ETFs die Kryptowährung und nicht zukünftige Kontrakte kaufen und halten, verfolgen sie den Preis von Bitcoin sehr genau. Beispielsweise hat der iShares Bitcoin Trust (NASDAQ: IBIT) seit seinem Debüt im Januar 2024 eine Rendite von 110 % erzielt, während Bitcoin selbst um 111 % gestiegen ist.

Consequently, the new spot Bitcoin ETFs have already unlocked substantial demand among retail investors and institutional investors, such that several experts have called them the most successful ETF launches in history. In particular, the iShares Bitcoin Trust stands out. It hit $10 billion in assets faster than any ETF on record, according to The Wall Street Journal.

Infolgedessen haben die neuen Spot-Bitcoin-ETFs bereits eine erhebliche Nachfrage bei Privatanlegern und institutionellen Anlegern ausgelöst, sodass mehrere Experten sie als die erfolgreichsten ETF-Einführungen in der Geschichte bezeichnen. Besonders hervorzuheben ist der iShares Bitcoin Trust. Laut dem Wall Street Journal erreichte er schneller ein Vermögen von 10 Milliarden US-Dollar als jeder bisher verzeichnete ETF.

Institutional investors have contributed heavily to that trend. The number of institutions holding a spot Bitcoin ETF increased from 965 to 1,100 between the first and second quarters of 2024, such that they are "being adopted by institutions at the fastest rate of any ETF in history," according to Matt Hougan, chief investment officer at Bitwise.

Institutionelle Anleger haben maßgeblich zu diesem Trend beigetragen. Die Zahl der Institutionen, die einen Spot-Bitcoin-ETF halten, ist zwischen dem ersten und zweiten Quartal 2024 von 965 auf 1.100 gestiegen, so dass sie laut Matt Hougan, Chief Investment, „mit der schnellsten Rate aller ETFs in der Geschichte von Institutionen übernommen werden“. Officer bei Bitwise.

That has colossal implications for Bitcoin's future price trajectory. Institutional investors have about $120 trillion in assets under management, and allocating even a small fraction of that sum to Bitcoin could drive its price much higher. Indeed, Cathie Wood at Ark Invest thinks institutions will eventually allocate "a little more than 5% of their portfolios to Bitcoin," driving the price of a single Bitcoin to $3.8 million.

Das hat enorme Auswirkungen auf die zukünftige Preisentwicklung von Bitcoin. Institutionelle Anleger verwalten ein Vermögen von etwa 120 Billionen US-Dollar, und selbst die Investition eines kleinen Teils dieser Summe in Bitcoin könnte den Preis deutlich in die Höhe treiben. Tatsächlich glaubt Cathie Wood von Ark Invest, dass Institutionen irgendwann „etwas mehr als 5 % ihrer Portfolios in Bitcoin investieren“ werden, was den Preis eines einzelnen Bitcoins auf 3,8 Millionen US-Dollar treiben wird.

Options trading on the iShares Bitcoin Trust could accelerate institutional adoption

Der Optionshandel auf dem iShares Bitcoin Trust könnte die institutionelle Akzeptanz beschleunigen

In November 2024, the Nasdaq Stock Exchange introduced options trading on the iShares Bitcoin Trust, a milestone that provides another catalyst to institutional adoption. Options contracts afford the holder the right (but not the obligation) to buy or sell securities at a predetermined date and price.

Im November 2024 führte die Nasdaq Stock Exchange den Optionshandel auf dem iShares Bitcoin Trust ein, ein Meilenstein, der einen weiteren Katalysator für die institutionelle Akzeptanz darstellt. Optionskontrakte geben dem Inhaber das Recht (aber nicht die Pflicht), Wertpapiere zu einem vorher festgelegten Datum und Preis zu kaufen oder zu verkaufen.

One important application of options trading is the hedging of long positions. For instance, institutional money managers with positions in the iShares Bitcoin Trust could protect their portfolios from a potential Bitcoin crash by purchasing put options, which afford the holder the right to sell a security at a specific price during a predetermined period.

Eine wichtige Anwendung des Optionshandels ist die Absicherung von Long-Positionen. Beispielsweise könnten institutionelle Vermögensverwalter mit Positionen im iShares Bitcoin Trust ihre Portfolios vor einem möglichen Bitcoin-Crash schützen, indem sie Put-Optionen kaufen, die dem Inhaber das Recht einräumen, ein Wertpapier während eines vorher festgelegten Zeitraums zu einem bestimmten Preis zu verkaufen.

What does it all mean?

Was bedeutet das alles?

Spot Bitcoin ETFs have already boosted institutional demand for Bitcoin, such that the cryptocurrency's price has surged 111% since the new funds hit the U.S. market in January. And demand for spot Bitcoin ETFs could continue to build as institutions incorporate options into their trading strategies. That could drive Bitcoin's price even higher in the coming years.

Spot-Bitcoin-ETFs haben bereits die institutionelle Nachfrage nach Bitcoin angekurbelt, so dass der Preis der Kryptowährung um 111 % gestiegen ist, seit die neuen Fonds im Januar auf den US-Markt kamen. Und die Nachfrage nach Spot-Bitcoin-ETFs könnte weiter steigen, da Institutionen Optionen in ihre Handelsstrategien integrieren. Das könnte den Preis von Bitcoin in den kommenden Jahren noch weiter in die Höhe treiben.

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