Die Anatomie einer Kernschmelze (und nur BTFD)

Brian Rudick von GSR erörtert den jüngsten Markteinbruch, wie hoch aufragende Bullengrundsätze und schwindende Risiken Bitcoin auf 1 Million US-Dollar treiben könnten und warum der jüngste Rückgang ein Geschenk ist

A market meltdown hit traditional markets last week, as the Bank of Japan raised interest rates to counter the falling yen, which caused traders to unwind yen-carry trade positions.

Die traditionellen Märkte wurden letzte Woche von einem Marktzusammenbruch heimgesucht, als die Bank of Japan die Zinssätze erhöhte, um dem fallenden Yen entgegenzuwirken, was Händler dazu veranlasste, Yen-Carry-Trade-Positionen aufzulösen.

Secondly, there were increasing worries around U.S. economic growth following a series of disappointing releases, such as the latest employment report.

Zweitens gab es nach einer Reihe enttäuschender Veröffentlichungen, wie zum Beispiel dem jüngsten Beschäftigungsbericht, zunehmende Sorgen über das US-Wirtschaftswachstum.

Finally, fears of a wider war in the Middle East arose after Iran vowed retaliation for the assassination of a Hamas political leader.

Schließlich kamen Ängste vor einem größeren Krieg im Nahen Osten auf, nachdem der Iran Vergeltung für die Ermordung eines politischen Führers der Hamas versprochen hatte.

Such financial, economic and geopolitical uncertainty caused widespread panic, resulting in, for example, Japan’s Nikkei recording its largest single-day drop since 1987 and many large U.S. tech stocks falling by double digits over several days, just to name a few.

Diese finanzielle, wirtschaftliche und geopolitische Unsicherheit löste weit verbreitete Panik aus, was beispielsweise dazu führte, dass der japanische Nikkei seinen größten Tagesrückgang seit 1987 verzeichnete und viele große US-Technologieaktien über mehrere Tage hinweg zweistellig fielen, um nur einige zu nennen.

Cryptocurrencies, which would have been expected to fall by a greater amount than equities anyway, had their own negative drivers.

Kryptowährungen, von denen ohnehin erwartet worden wäre, dass sie stärker fallen würden als Aktien, hatten ihre eigenen negativen Treiber.

These included impending Mt. Gox fallout, mixed spot digital asset ETF flows, a rising appreciation that pro-crypto Trump candidacy isn’t a lock and reports of a large market maker dumping hundreds of millions of dollars of crypto during the panic’s peak.

Dazu gehörten der drohende Mt.-Gox-Fallout, gemischte Kassa-ETF-Flüsse für digitale Vermögenswerte, eine zunehmende Einschätzung, dass die kryptowährungsfreundliche Trump-Kandidatur keine Sperre darstellt, und Berichte über einen großen Market Maker, der während des Höhepunkts der Panik Kryptowährungen im Wert von Hunderten Millionen Dollar abgestoßen hat.

All in, Bitcoin (CRYPTO: BTC) touched $49,200, down 30% from just a week earlier, while Ethereum (CRYPTO: ETH) fell below $2,200, dropping 35% over that time.

Alles in allem erreichte Bitcoin (CRYPTO: BTC) die Marke von 49.200 US-Dollar, was einem Rückgang von 30 % gegenüber nur einer Woche zuvor entspricht, während Ethereum (CRYPTO: ETH) unter 2.200 US-Dollar fiel und in diesem Zeitraum um 35 % fiel.

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Towering Bull Tenets and Fading Risks Offer Chance at $1m BTC

Überragende Bullengrundsätze und schwindende Risiken bieten eine Chance auf 1 Mio. USD BTC

Despite the downturn, we remain as convinced as ever in the bull thesis, with its core tenets towering in place:

Trotz des Abschwungs sind wir nach wie vor von der Bullen-These überzeugt, deren Kernaussagen nach wie vor bestehen:

Global Liquidity vs. Bitcoin Price, Year-Over-Year Growth

Globale Liquidität vs. Bitcoin-Preis, Wachstum im Jahresvergleich

Source: The People’s Bank of China, Federal Reserve, European Central Bank, Bank of Japan, Investing.com, Glassnode, GSR

Quelle: Chinesische Volksbank, Federal Reserve, Europäische Zentralbank, Bank of Japan, Investing.com, Glassnode, GSR

Note: Converts local currency M2 to US dollars and aggregates before taking year-over-year growth. Note that different countries may define M2 slightly differently, but the general concept of M2 is that of a measure of the money supply that includes cash, checking deposits, and non-cash assets that can easily be converted into cash.

Hinweis: Berechnet die lokale Währung M2 in US-Dollar und aggregiert, bevor das jährliche Wachstum berücksichtigt wird. Beachten Sie, dass M2 in verschiedenen Ländern möglicherweise etwas anders definiert ist. Das allgemeine Konzept von M2 ist jedoch das einer Maßeinheit für die Geldmenge, die Bargeld, Giroeinlagen und unbare Vermögenswerte umfasst, die leicht in Bargeld umgewandelt werden können.

Oh, and these near-term bull tenets say nothing of crypto’s supreme driver, which is what it will, over decades, ultimately become.

Oh, und diese kurzfristigen Bullengrundsätze sagen nichts über den wichtigsten Treiber der Kryptowährung aus, zu dem sie im Laufe der Jahrzehnte letztendlich werden wird.

And, while there may always be a black swan event, it’s hard to identify many large and likely risks. For example:

Und auch wenn es immer zu einem Black Swan-Ereignis kommen kann, ist es schwierig, viele große und wahrscheinliche Risiken zu identifizieren. Zum Beispiel:

All in, should the bull tenets materialize, risks fade, and crypto make strides towards its endgame – perhaps with a dapp that goes mainstream or Bitcoin/Ethereum’s adoption as the world settlement layer – we believe Bitcoin would easily surpass $1m, skewing the risk-reward exceedingly positive at just about any odds of the above occurring.

Alles in allem glauben wir, dass Bitcoin leicht die 1-Millionen-Dollar-Marke überschreiten würde, wenn sich die Grundsätze des Bullenmarktes verwirklichen, die Risiken schwinden und Krypto Fortschritte in Richtung seines Endziels macht – vielleicht mit einem Dapp, das zum Mainstream wird, oder der Einführung von Bitcoin/Ethereum als weltweite Abwicklungsschicht –, dass Bitcoin leicht die 1-Millionen-Dollar-Marke überschreiten würde, was das Risiko verzerrt -Belohnung äußerst positiv bei nahezu jeder Wahrscheinlichkeit, dass das oben genannte eintritt.

Imagine, instead of Bitcoin as “digital gold,” gold becomes relegated to “physical Bitcoin.”

Stellen Sie sich vor, dass Gold anstelle von Bitcoin als „digitales Gold“ zum „physischen Bitcoin“ degradiert wird.

The Dip as a Gift - Time to Buy

Der Dip als Geschenk – Zeit zum Kaufen

Ultimately, we see the recent dip as a gift, offering a solid entry point and pushing crypto to its greatest risk-reward in years.

Letztendlich betrachten wir den jüngsten Rückgang als ein Geschenk, das einen soliden Einstiegspunkt bietet und Krypto auf das größte Risiko-Ertrags-Verhältnis seit Jahren bringt.

Indeed, ETH is lower than prior to the SEC’s stunning about face on the Ethereum ETFs, while Bitcoin is down from prior to the U.S. changing its stance towards crypto.

Tatsächlich ist ETH niedriger als vor der überraschenden Kehrtwende der SEC bei den Ethereum-ETFs, während Bitcoin niedriger ist als vor der Änderung der Haltung der USA gegenüber Kryptowährungen.

Yes, we’re in a very different macro environment than before, but it’s hard to argue these catalysts are priced in any major way.

Ja, wir befinden uns in einem ganz anderen makroökonomischen Umfeld als zuvor, aber es lässt sich kaum behaupten, dass diese Katalysatoren in irgendeiner Weise bepreist sind.

So while 30%+ drawdowns are indeed disconcerting, they create compelling opportunities.

Auch wenn Drawdowns von über 30 % tatsächlich beunruhigend sind, schaffen sie doch verlockende Chancen.

And while it’d be easy to come away negative after the events of last week, using price to inform one’s view of the underlying fundamentals is a recipe to buy high and sell low.

Und obwohl es nach den Ereignissen der letzten Woche leicht wäre, negativ auszusehen, ist die Nutzung des Preises als Grundlage für die Einschätzung der zugrunde liegenden Fundamentaldaten ein Rezept, um zu einem hohen Preis zu kaufen und zu einem niedrigen Preis zu verkaufen.

Instead, the best analysts check whether the cause of any adverse price movements invalidated their thesis, and if not, they grow the position given the now-much-greater upside.

Stattdessen prüfen die besten Analysten, ob die Ursache für negative Preisbewegungen ihre These widerlegt hat, und wenn nicht, erhöhen sie die Position angesichts des jetzt viel größeren Aufwärtspotenzials.

So with the bull tenets squarely in place as risks fade, a legit chance of $1m Bitcoin, and greater potential upside after the recent dip, the risk-reward has rarely looked so compelling.

Angesichts der Tatsache, dass die Bullengrundsätze voll und ganz in Kraft sind, während die Risiken schwinden, eine echte Chance auf Bitcoin im Wert von 1 Mio. US-Dollar besteht und nach dem jüngsten Einbruch ein größeres Aufwärtspotenzial besteht, sah das Risiko-Ertrags-Verhältnis selten so überzeugend aus.

Time to BTFD.

Zeit für BTFD.

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